重點推出建筑裝備升級專題研究。我們認為，2006年以來，由于勞動力成本提升和政策鼓勵等，國內進入了建筑裝備升級時期。建筑裝備升級能夠部分熨平行業周期和提升行業盈利能力。我們將比較海外市場發展歷史，結合國內行業特點，重點回答以下問題：

　　建筑裝備升級階段能持續多久？

　　對我國工程機械行業影響有多大？

　　海外市場有哪些可借鑒的經驗？我們將陸續推出建筑裝備升級系列專題，敬請關注。本文為系列專題研究的第一篇，我們要說明的就是我國建筑裝備升級正在進行。

　　勞動力成本快速增長與國家政策鼓勵啟動建筑裝備升級。觀察海外市場，日本上世紀70年代，韓國上世紀90年代先后進入勞動力成本快速上升階段，從而啟動了兩國的建筑裝備升級過程。目前國內勞動力成本在不斷增加，工程機械產品的運用日益廣泛，行業需求受勞動力成本上升拉動顯著。此外，2006年以來，國家先后發布一系列政策，鼓勵發展裝備制造業，工程機械作為專用設備行業的重要組成部分，得到良好拉動。

　　我國已經進入建筑裝備升級階段。2006年以來行業銷售與固定資產投資的走勢有較大的偏差。我們認為，由于目前行業出口占比依然較低，偏差最主要的原因在于建筑裝備升級。觀察近三年來行業的變化，2005年以來，下游市場高度景氣，而在工程機械主要品種中，按照兩年復合增長率排列，混凝土泵車、混凝土攪拌站、履帶吊、塔吊、混凝土攪拌車、挖掘機、混凝土拖泵增速居前?？傮w而言，高附加值、高技術門檻的產品的增長相對快于傳統產品。

　　代表產品挖掘機和混凝土泵車占比穩步提升。全球工程機械行業中60%以上是土方機械。在國內裝載機產品已經進入成熟期之后，挖掘機產品作為相對高端的產品出現高速增長?；炷翙C械是近年來受政策拉動最大的一個子行業混凝土機械行業中，高單價、高附加值的泵車近年來維持高增速，行業占比穩步提升。

　　我們維持行業看好評級。維持中聯重科(27.39,-0.21,-0.76%)、徐工機械、三一重工(36.17,-0.82,-2.22%)、柳工(17.71,-0.47,-2.59%)、廈工股份(7.35,0.09,1.24%)買入評級，維持山推股份(11.72,-0.18,-1.51%)、安徽合力(11.47,-0.25,-2.13%)的增持評級。其中業績彈性較大的是柳工、山推股份、廈工股份、安徽合力。